关注建筑节能 变革正在酝酿

　从近期国家各部委、省区的动作中我们可以看出，在推进节能的操作层面国家给予更多关注和强调，一场变革似乎正在酝酿。而建筑节能是重要和需的突破口之一。

　　  2010年上半年超配水泥，下半年降至标配

　　水泥产能的扩张受到国家政策的强力抑制。国家相继出台了行业准入条件、在建项目清理及加速淘汰落后水泥产能的相关政策后，估计水泥新增产能投放速度将明显放缓。

　　考虑产能投放和贡献产量的时间，预计2010年到三季度传统旺季为止，水泥行业总体依然景气。进入四季度2011年上半年，除了西北、华南、东北等部分区域，供需恶化；而这有利于国家政策落后产能淘汰政策的实施以及行业并购的发生。目前建材股PE受到压制，而随着政策细则出台，上半年出现盈利状况好、西部投资政策刺激、前景清晰带来估值提升的要素，而下半年后又陷入2011年上半年供需、行业整合、通胀导致煤炭价格上涨的忧虑中。

　　2010年超配玻璃行业，关注深加工优势企业 

           预计平板玻璃景气将出现前高后低，不确定性在于房地产市场。目前平板玻璃处于历史低库存和高价格的景气顶点，2010年随着新建产能和复产生产线逐渐投产，供给压力越来越大，预计产能增长19%以上；但盈利水平或从二季度开始明显回落，主要来自两方面的压力：一是新增产能投放导致的平板玻璃价格高位回落;二是随着经济复苏，纯碱和重油价格上涨导致玻璃企业的生产成本出现大幅上涨玻璃行业的发展对耐火材料行业的影响也是巨大的。。